企业债在银行间债券市场与交易所债券市场两大市场发行，2023年10月23日后由沪深北交易所负责受理审核，经证监会注册后，可任选单一市场发行或跨市场同步发行，整体遵循国家发改委2020年实施的企业债券注册制规则，仅具备项目融资属性的企业债券可采用该双市场发行模式，非项目类信用债券不适用此发行渠道。
企业债两大发行市场核心差异
两个发行市场的审核主体、投资者群体、发行流程、适用场景存在明确区别，可根据企业融资需求、资金用途灵活选择，具体差异如下表所示。
| 发行市场 | 审核受理主体 | 核心投资者 | 适用发行场景 |
|---|---|---|---|
| 银行间债券市场 | 中央国债登记结算有限责任公司 | 银行、保险、基金等机构投资者 | 大额长期项目融资、追求低发行利率 |
| 交易所债券市场 | 沪深北证券交易所 | 券商、私募、个人合格投资者 | 中小规模融资、提升债券流动性 |
银行间债券市场是企业债传统核心发行市场，市场体量更大、机构资金稳定性更强，绝大多数基建、产业类中长期企业债均在此发行。该市场依托中央国债登记结算公司完成登记托管，发行方式以簿记建档、公开招标为主，契合《企业债券簿记建档发行业务指引》的规范要求，发行利率普遍偏低，融资成本优势明显。
交易所债券市场的企业债发行渠道在2023年完成职能优化，正式承接企业债日常受理、审核工作，结束了此前发改委统筹审核的模式。你如果发行中小额度企业债，选择交易所市场可以对接更多市场化投资主体，债券上市后的交易活跃度更高，后续质押回购、转让流通的操作更便捷。
企业债支持跨市场发行模式，即同一期债券同时在银行间市场和交易所市场挂牌发行、托管交易，两类市场的债券份额可相互转托管。这种方式能最大化拓宽募资渠道，兼顾低成本融资与高流动性，适合千亿级大型项目的融资需求。
发行渠道有明确的适用边界。企业债仅限具备固定资产投资、产业升级、民生基建等实体项目资金用途的企业发行，且必须对应具体合规项目备案材料，纯补充流动资金、偿还旧债的融资需求，无法通过企业债渠道在两大市场发行。
发行注册流程统一执行现行监管标准。所有企业债发行均实行注册制，由交易所完成初审后报证监会注册，国家发改委全程统筹资金投向合规性核查，确保债券资金严格跟随实体项目使用，这也是企业债区别于公司债的核心监管特征。
市场选择有明确的实操优先级。大额长期、追求低成本的项目优先选银行间市场，中小额度、看重流通性的项目优先选交易所市场，超大型融资项目直接采用跨市场发行模式，可有效提升发行成功率。
企业债不可在证券公司柜台市场、区域性股权交易市场公开发行，这类场外市场仅可用于存量债券的零星转让，不具备新发企业债的资质。
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